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　　商场押注好意思联储将继续降息，这激动科技板块中风险最高的规模之一出现高涨，同期也激发了东谈主们对这些股票可能出现晦气回调的担忧。

　　瑞银（UBS）跟踪的一篮子无盈利科技公司股票自 7 月底以来已高涨 21%，比较之下，其跟踪的盈利科技公司股票同期仅高涨 2.1%，纳斯达克 100 指数也仅高涨 5.9%。这次高涨使得这一股票组合（包括 SoundHound AI 公司、Unity 软件公司等闻明度较低的企业）的股价接近 2021 年末以来的最高水平 —— 其时极低的利率催生了投契性钞票泡沫，而该泡沫在次年离散。

　　周二，这类股票的 “硬着陆” 风险突显：该板块下降 2.1%，推崇逊于大盘。此前好意思联储主席杰罗姆・鲍威尔重申，计谋制定者在计议进一步降息时将濒临贫乏挑战。即便好意思联储本年再降息两次，基准利率仍可能防守在 3% 以上，这与疫情手艺的零利率计谋相去甚远。

　　“我觉得这是一场‘垃圾股高涨’，是投契性过度狂热的阶段 —— 因为预期中的降息周期正重新焚烧商场的非感性茂密，” 罗伯特・贝尔德公司（Robert W． Baird & Co．）领有逾 30 年华尔街从业素质的科技策略师泰德・莫特森暗示，“这场高涨看起来极具泡沫性且风险极高，来自红迪网（Reddit）和罗宾汉（Robinhood）平台投资者群体的投契行径，让总共这个词商场嗅觉像赌场雷同，这让我觉得最打消局将是幻思落空。”

　　莫特森补充称，鉴于通胀问题仍未措置，且东谈主工智能对劳能源商场组成压力，若基于好意思联储 “可能或弗成能选拔的动作” 来分析吃亏企业的价值，经由会 “极其复杂”。

　　关于吃亏的科技公司而言，更低的假贷本钱尤为枢纽 —— 这些公司需要资金辅助快速推广的业务，其估值也基于可能多年后才智达成的盈利预期。虽然，在降息预期下，股市中还有很多其他规模投纯真作豪恣：高风险生物科技股大幅高涨，罗素 2000 小盘股指数近期也创下 2021 年以来的初度历史新高。然则，科技板块的这一轮波动尤为显贵。

　　高盛（Goldman Sachs）跟踪的另一篮子雷同无盈利股票，自 4 月低点以来已高涨近一倍，近期更是波及 2022 年 2 月以来的最高水平。

　　其中值得着重的赢家包括 OpenDoor 科技公司 —— 这家被加拿大对冲基金司理埃里克・杰克逊崇尚的 “迷因股” 推崇亮眼，自 7 月底以来股价飙升逾 280%；量子盘算公司 IonQ 同期涨幅超 80%；SoundHound AI、Xometry 公司和 Lemonade 公司的涨幅也均逾越 50%。

　　尽管这次高涨势头苍劲，但与本十岁首的行情比较仍小巫见大巫。2020 年 3 月至 2021 年 2 月手艺，高盛跟踪的这一股票篮子曾飙升逾 420%，但在随后 15 个月内回吐了大部分涨幅。

　　不外，部分投资者觉得近期的高涨具有合感性，尤其是所谓的 “追赶垃圾股” 飞扬规模远小于上一轮降息周期。当今，高盛跟踪的这一股票篮子仍较 2021 年峰值低约 50%。

　　“我觉得这种狂热并非毫无证实：经济增长态势邃密，科技行业盈利的可料思性高于其他行业，东谈主工智能是私有的弥远推能源，且利率环境看似故意，” 好意思国普信金融工作公司（Ameriprise Financial Services Inc．）首席商场策略师安东尼・萨格利姆贝内暗示，“这是一个相等故意的宏不雅环境，因此在投契规模出现更多风险偏好行径并不奇怪 —— 毕竟这些规模存在尚未被挖掘的高涨后劲。”

　　尽管如斯，他强调，无盈利科技股的涨势很容易逆转：若全体经济堕入低迷，这类股票濒临的压力可能会远超优质股票。

　　“好意思联储对利率旅途可能仍会保合手严慎；若是好意思联储启动更激进地降息，很可能是因为经济出现了问题 —— 这对高风险或无盈利的科技钞票绝非利好，” 他暗示，“当今商场处于‘风险偏好’风物，但‘成也萧何，败也萧何’，过度依赖宽松预期的高涨终将濒临回调。”

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